الذهب يتراجع تحت ضغط عوائد الخزانة… والأسواق تحبس أنفاسها قبيل قرار الفيدرالي

شهدت أسعار الذهب تراجعًا ملحوظًا في تداولات الثلاثاء، متأثرة بارتفاع عوائد سندات الخزانة الأميركية واستمرار حالة الحذر في الأسواق قبل صدور مجموعة من المؤشرات الاقتصادية المفصلية وقرار السياسة النقدية المرتقب من مجلس الاحتياطي الفيدرالي.

أداء أسعار الذهب اليوم

انخفض المعدن النفيس بنسبة 0.4% إلى 4,213.97 دولار للأونصة حتى الساعة 11:20 بتوقيت تركيا، بعدما لامس خلال الجلسة السابقة أعلى مستوى له في ستة أسابيع بفعل موجة شراء قوية.

كما تراجعت عقود الذهب الآجلة الأميركية 0.7% إلى 4,245.55 دولار للأونصة، مع ميل المتعاملين إلى جني الأرباح قبل دخول الأسواق مرحلة البيانات الثقيلة.

عوائد الخزانة تضغط على الذهب

جاء هذا التراجع متزامنًا مع استقرار عوائد السندات الأميركية لأجل 10 سنوات قرب أعلى مستوى في أسبوعين، ما انعكس مباشرة على شهية المستثمرين تجاه الذهب باعتباره أصلًا لا يدر عائدًا. كما أدت هذه الحركة في العوائد إلى تهدئة موجة التفاؤل بشأن قرب خفض الفائدة من جانب الفيدرالي الأميركي.

ورغم هذا الضعف اللحظي، لا يزال المزاج العام في الأسواق يميل إيجابيًا نحو الذهب، إذ تعكس تسعيرات العقود الآجلة توقعات قوية بتخفيض جديد للفائدة الأسبوع المقبل، مدعومًا بتراجع التضخم وظهور علامات تباطؤ في سوق العمل الأميركي، ما قد يمنح صانعي السياسة مساحة أكبر لبدء التيسير النقدي.

بيانات مفصلية في الطريق

يتطلع المستثمرون هذا الأسبوع إلى بيانات اقتصادية شديدة الأهمية من ضمنها:

• تقرير ADP للتوظيف في القطاع الخاص – نوفمبر

• مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي PCE – سبتمبر (المؤشر المفضل للفيدرالي)

• بيانات فرص العمل JOLTs

• تصريحات جديدة لجيروم باول

هذه البيانات مجتمعة قد تغير جذريًا توقعات الأسواق بشأن توقيت وحجم خفض الفائدة، ما يفسر الحذر الشديد قبل دخول مرحلة الإعلان.

غموض في قيادة الفيدرالي

يستوعب المستثمرون أيضًا حالة عدم اليقين السياسي المحيطة بمنصب رئيس الاحتياطي الفيدرالي، بعد تصريح الرئيس الأميركي دونالد ترامب بأنه اختار مرشحًا ليحل محل جيروم باول دون الكشف عن هويته. وتشير تسريبات إلى أن كيفن هاسيت مستشار البيت الأبيض يُعد من أبرز المرشحين.

وأبدى هاسيت استعداده لتولي المنصب، مؤكدًا أنه سيكون سعيدًا بقبول التكليف، بينما أشار وزير الخزانة سكوت بيسنت إلى احتمال إعلان التعيين قبل عيد الميلاد — ما يعمّق حالة الترقب في الأسواق.

أسواق المعادن: هدوء نسبي وتراجع للفضة من قمة تاريخية

سادت حالة من الهدوء في تداولات المعادن مع استقرار المستثمرين قبل قرار الفيدرالي:

• الفضة: تراجعت 2.1% إلى 57.88 دولار بعد مستويات قياسية بلغت 59.44 دولار يوم الاثنين.

• البلاتين: انخفض 0.6% إلى 1,661.60 دولار للأونصة.

• النحاس: هبط 0.3% إلى 11,228.20 دولار للطن في بورصة لندن، بينما استقر في الأسواق الأميركية عند 5.27 دولار للرطل.

اتجاه الأسواق: توقع قوي لخفض الفائدة

وفق أداة CME FedWatch، تتوقع الأسواق بنسبة 88% خفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في ديسمبر إلى 3.75%، رغم وجود أصوات داخل الفيدرالي تفضل الإبقاء على السياسة دون تغيير.

ويميل الذهب للصعود تاريخيًا في بيئة الفائدة المنخفضة، حيث تنخفض تكلفة الفرصة البديلة لحيازة الذهب.

العوامل التي تحرك الذهب في ظل التوترات الجيوسياسية

تتحرك أسعار الذهب وفق ثلاثة محركات رئيسية:

1. العوائد الحقيقية

عندما تنخفض العوائد المعدلة للتضخم، يتزايد انجذاب المستثمرين للذهب مما يدعم ارتفاعه.

2. الدولار الأمريكي

قوة الدولار تحدّ من ارتفاع الذهب، بينما يطلق ضعف الدولار موجات صعود قوية.

3. علاوة المخاطرة

وترتفع فورًا عند اندلاع أحداث جيوسياسية، فيقفز الذهب قبل أن تعيد البيانات الاقتصادية صياغة الاتجاه كما تلعب أسعار الطاقة دورًا في هذه المعادلة، فارتفاع النفط يرفع توقعات التضخم — وهو عامل يدعم الذهب عادةً لفترة أطول من جانب الطلب، تستمر البنوك المركزية في شراء الذهب بكثافة، بينما يسهم الطلب الموسمي على المجوهرات في منح الذهب دعمًا إضافيًا خلال فترات الضعف.

التحليل الفني للذهب – XAU/USD

الاتجاه العام:
الميل لا يزال صاعدًا رغم التصحيحات الحالية، بدعم من توقعات خفض الفائدة والانخفاض المحتمل في العوائد الحقيقية لاحقًا.

المستويات الرئيسية:

• الدعم الأول: 4,185 دولار

• الدعم الثاني: 4,150 دولار

• الدعم الثالث: 4,095 دولار (منطقة ارتداد قوية)

• المقاومة الأولى: 4,240 دولار

• المقاومة الثانية: 4,275 دولار

• المقاومة الثالثة: 4,310 دولار (اختراقها يمهّد لموجة صعود جديدة)

مؤشرات الزخم:

• مؤشر القوة النسبية RSI ما يزال فوق مستوى 50، مما يعني أن الاتجاه الصاعد لم يُكسر بعد.

• المتوسطات المتحركة القصيرة ما تزال فوق الطويلة، رغم انحسار الزخم.

التوقع الفني:

• طالما بقي الذهب فوق 4,185 دولار، يظل السيناريو الصاعد قائمًا.

• اختراق 4,275 دولار سيعيد السعر إلى قمم الأسبوع الماضي ويُمهّد لاستهداف منطقة 4,330–4,360 دولار.

• كسر 4,150 دولار سيكون إشارة ضعف قد تدفع السعر إلى 4,095.